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美国开启前所未有的“财政实验” 麦格里警告大熊市来了
去年美元遭受重创,兑其它多数主要货币大幅下挫。这一趋势在2018年初仍在继续扇尾沙锥,尽管美国债券收益率大幅上升,但美元仍跌至多年来的新低,而直到最近美债收益率上升还被视为利好美元的因素。
究竟出了什么事?为何情况突然发生了改变大长脸于洋?
对麦格理银行(MacquarieBank)的研究人员来说中美貘,这是因为过去的美元驱动因素——财政政策——现在正重新回归。
该行表示:“我们感到,美国预算的迅速恶化,南国早报论坛以及随之而来的资金需求增加,将比美国加息带来更大的影响耿封停。”
麦格里指出,值得注意的是,美国即将开始前所未有的“财政实验”爬泳,
当地时间2月12日,美国白宫公布向国会提交的2019财年联邦政府预算报告,规模达4.4万亿美元。
根据预算报告液态硬盘,2019年美国财政赤字将增至2017年的两倍,达到9840亿美元。未来10年赤字总额将达到7万亿美元,公共债务接近30万亿美元。
麦格里在最新的一份报告中写道:“尽管几十年来美国的财政状况一直在稳步下降,但这是我们第一次看到吴雪妍,财政状况在经济运行接近满负荷运转的情况下出现这种程度的恶化汤慕禹。力学哥
麦格理的这张图表显示了美国政府即将启动的“前所未有”的财政实验,在美国失业率已经非常低的情况下,可能会出现严重的预算赤字。
(美国失业率和预算平衡图片来源:麦格理银行)
那么为何预算赤字扩大如此重要,尤其是考虑到这可能导致美国经济更快增长、更高的通胀压力以及美联储更快加息?
麦格理指出,以史为鉴,在过去30年中中国性戏观,美元汇率的变动与美国政府预算平衡的变化有关欢乐元帅前传,如下图所示:
(美国预算平衡和美元汇率图片来源:麦格理银行)
麦格理报告显示东森洋片台,在1995年到2002年期间,美元升值了32%,因为克林顿政府收紧了财政政策,然后在2002年到2008年间美元暴跌了25%刘喜奎,因为在布什减税之后政府预算出现恶化。
该行指出:“随着预算赤字占GDP比重在2019年势必会超过5%,我们将当前的情况视为上一个周期的重复,随着贸易平衡恶化,不断恶化的预算平衡将导致美元贬值。”
在麦格理看来义犬报恩,这意味着从2017年初开始的美元抛售还有很长的路要走,该行并指出美元在过去30年里倾向于以多年的周期波动。
麦格里表示:“我们现在认为,美元处于熊市的早期阶段芥子学院,最有可能的结果是千术教学,美元实际有效汇率从目前的120左右,降至90年代初和2010年代初大约95的低点田园大唐。”
麦格里预计李豆罗,欧元/美元将在2018年底和2019年分别升至1.33和1.40辰时是几点,美元/日元料分别跌至100和95绝命休息站。